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控制权、现金流权与公司价值——基于企业生命周期的视角
控制权 现金流权 公司价值 企业生命周期
2013/10/23
本文以2005-2008年间我国752家上市公司为样本,借鉴现金流组合方法对上市公司所处生命周期进行界定,从企业生命周期的角度考察了不同性质的最终控制人控制权、现金流权及两权分离程度对公司价值的影响。研究发现,最终控制人控制权与公司价值负相关;而现金流权也与公司价值负相关,这与西方学者结论不同,主要是因为我国特殊的股权结构——第一大股东持有的股份多数为非流通股,导致了高现金流权并不能起到相应的激励...