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异质信念与股票收益——基于我国股票市场的实证研究
异质信念 卖空限制 股票收益
2011/4/6
本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标，采用1997－2007间的样本数据，分别运用资产组合分析法和截面收益回归法，直接验证了在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。我们的发现支持了基于异质信念假设的资产定价理论：在卖空限制约束下，异质信念导致当期股价高估，与股票未来收益负相关。我们的结论经FF四因素模型调整后依然成立。我们还发现，与美国股票市场相比，我国股票市场高...
异质信念与金融异象研究最新进展
异质信念 卖空限制 金融异象
2011/4/6
投资者异质信念和卖空限制前提下资产定价和金融异象的理论和实证研究大大丰富和发展了传统的金融经济理论。本文从理论和实证两个方面综合阐述了这一领域的最新研究成果。这一领域的理论研究为金融异象、资产泡沫、市场崩溃形成机制提供了全新的解释思路。虽然对异质信念的衡量存在一定困难和分歧，实证结果也不完全一致，但大多数的实证研究支持了理论观点。
我国股市的特质波动率之谜及基于异质信念的解释
特质波动率 预期收益 异质信念
2011/4/6
本文以1997年至2007年沪深两市A股为样本，以三因素模型残差项的标准差测度特质波动率，发现特质波动率与截面预期收益显著负相关，这种关系不能由公司规模、账面市值比和动量等因素解释。以AR（2）模型估计的预期特质波动率也与截面预期收益负相关，表明我国股市同样存在特质波动率之谜。我们还从异质信念角度对特质波动率之谜提出了初步的解释。
异质信念、卖空限制与我国股市的暴跌现象研究
异质信念 卖空限制 暴跌
2011/4/2
本文在我国股市限制卖空的制度背景下，以Hong和Stein（2003）的异质信念模型为基础,运用固定效应条件Logit模型（CLFE） 检验了异质信念与我国股市个股暴跌之间的关系。研究发现,我国投资者的异质信念程度越大，市场（个股）发生暴跌的可能性越大。因此，采取各项措施降低投资者的异质信念、及时推出融资融券和股指期货等双向交易手段有利于降低我国股市发生暴跌的概率。