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上海财经大学金融学院公司金融课件第14章 完美市场中的资本结构。
资本结构是PPP项目成功和持续实施的关键因素，PPP合作主体投资倾向的异质性对项目资本结构选择与优化具有重要影响。运用投资学、工程经济学和管理学等基础理论分析并完善项目资本结构目标集，建立考虑社会效益的PPP项目资本结构优化模型，借助可销售性指数对合作主体投资倾向进行评价，并采用建筑垃圾资源化PPP项目实际案例信息模拟资本结构的优化方案。结果发现：不存在满足所有投资主体利益最大化的最佳资本结构；项...
资本结构、股利政策和财务灵活度
资本结构 股利政策 财务灵活度 股权融资
2018/5/30
基于优序融资理论和权衡理论,对资本结构进行拓展研究发现，当低负债的企业因投资或发放股利而进行融资时,都会首选债务融资。债务融资虽然可以享受利息减税，但同时也会增加代理成本。为此，在文献梳理和实践研究的基础上解释以下几个问题：为什么股权融资不是企业融资的最后选择？为什么盈利企业宁愿放弃利息的税收优惠而选择低股利政策并维持较低杠杆水平？为什么很多企业会在股价上升时期进行股权融资？
山东理工大学商学院公司金融课件第十二章 资本结构决策。
本文采用我国44家财产保险公司2008年到2015年的样本数据，运用数据包络分析方法对财险公司的经营效率进行度量，并运用固定效应面板模型和面板门槛模型研究人力资本结构对财险公司经营效率的影响，同时考察这种影响是否会随财险公司规模变化而发生结构性变化，最后采用样本分组的方式对回归结果进行了稳健性检验。本文得到的主要结论有：人力资本结构对财险公司经营效率有显著影响，且影响效果会随公司规模变化而发生结构...
个人所得税是影响我国企业资本结构决策的重要因素吗？本文以我国2012年个税调整这一外生事件为契机，实证检验了个人所得税对企业资本结构决策的影响及具体作用机理。研究发现：个人所得税对我国企业资本结构决策有重要影响。相比于控制组，受2012年个人所得税调整影响的实验组显著降低了负债水平，平均达到了-4.4%；个人所得税通过影响债务抵税收益对资本结构决策发挥作用，债务在企业所得税层面的抵税收益越高，个人...
所得税影响上市公司资本结构的实证研究
企业所得税 资本结构 盈利能力
2016/2/29
企业所得税是影响上市公司资本结构的主要因素之一，本文根据行业分类整理，并随机抽取2008 ~ 2013年在沪深两市交易的203家上市公司作为样本进行多元回归分析，发现企业所得税与资产负债率呈显著正相关关系，成长性、非债务税盾、股权集中度、管理层持股比例与资产负债率呈显著负相关关系，盈利能力与资本结构没有显著相关性。
武汉理工大学国际金融管理英文课件第十七章 国际资本结构与资本成本。
本文采用沪深两市1 687家A股上市公司2006 ~ 2013年的动态面板数据，分别从经济周期、信贷规模、股票市场和货币政策等方面，采用系统广义矩估计方法实证检验了我国宏观经济环境因素对上市公司资本结构的影响，并细化了不同类型终极控制人情况下宏观经济因素对资本结构的影响差异。研究结果表明：宏观经济环境因素显著影响上市公司的资本结构，上市公司资本结构呈现出顺经济周期的变化趋势，货币政策、信贷规模与上...
资本结构与上市公司价值的关联性
资本结构 公司价值 区间效应
2015/5/20
本文以2009 ~ 2013年我国沪深两市A股上市公司为样本，采用资产负债率作为资本结构变量，选取多项财务绩效指标提炼综合因子作为公司价值变量，对二者的关联性进行实证检验。研究结果表明：资产负债率与公司价值之间呈显著的曲线关系，存在区间效应，拐点为42%，当资产负债率小于42%时，公司价值与负债水平无显著关系；当资产负债率大于42%时，公司价值与负债水平显著负相关。目前中国上市公司的资产负债率均值...
集团嵌入性、内部资本市场与公司资本结构
集团嵌入性 内部资本市场 集团成员企业 资本结构
2015/6/2
本文基于嵌入性理论和内部资本市场理论，实证研究集团成员上市公司资本结构的决定性因素，研究结果表明：①相比独立上市公司，集团成员上市公司的负债水平较高；②在集团样本中，内部资本市场效率与公司负债水平显著负相关；③以国有集团为背景的表征嵌入性和以金字塔结构为特征的结构嵌入性，对内部资本市场具有显著的影响，其中集团嵌入性显著影响公司资本结构选择，且不以内部资本市场为作用机制。
从利益相关者视角看多元动态资本结构
利益相关者 集体选择 多元资本 多元动态
2015/6/8
在当今知识经济迅速发展的时代背景下，本文基于利益相关者集体选择的企业理论，提出企业具有多种非财务形式的资本，企业认识并运用这些资本可以创造出更大的价值，形成多元资本结构。同时，本文提出企业多元资本结构是基于利益相关者的变动而变动。
制度渐进性对上市公司资本结构调整成本的影响
资本结构 调整成本 制度特征
2015/6/10
本文以深沪两市2003 ~ 2010年的A股上市公司作为研究样本，实证检验制度渐进性对上市公司资本结构调整成本的影响。结果显示：东部地区上市公司的调整成本比中西部地区受制度因素影响的程度更大；国有企业的调整成本受制度因素影响的程度大于非国有企业；第一产业的企业调整成本大小受制度因素影响的程度大于其他产业。以上结论对上市企业优化融资决策具有重要的启示作用。
公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力综合影响的实证研究
董事会特征 资本结构 公司价值创造
2015/6/25
董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务、公司价值等都是不可直接观测的潜变量,为定量研究其内在关系带来了挑战。本文在分析公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响机理的基础上构建结构方程模型,通过因子分析对潜变量进行计量,通过路径分析讨论潜变量之间的依赖关系,并建立上市公司价值创造能力影响因素的综合分析框架,从整体上评估董事会特征、股权结构、资本结构、公司财务等因素对上市公司价值创造能力的直接和...
财政分权、过度投资与地方国有企业资本结构
地方国有企业 财政分权
2015/6/25
已有研究表明，地方国有企业的投融资行为具有过度投资严重、投资效率低下、资本结构呈现负债率过高的特征。对此，本文以2003 ~ 2011年间沪深两市所有地方国有上市公司为样本，研究地方国有企业负债比率偏高的现象是否与其过度投资产生的高融资需求有关，以及财政分权这一制度因素是否会影响投资需求对负债比率的传导效应。研究结果表明，地方国有企业的负债比率与其过度投资程度显著正相关；财政分权程度高的地区，地方...