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2021年5月14日，由证券时报社主办、中国资本市场研究院承办、中证中小投资者服务中心担任指导单位的第十二届中国上市公司投资者关系天马奖论坛在深圳举行。中国中冶获评“中国上市公司最佳投资者关系奖”。
2020年9月4-5日，由南京大学工程管理学院俞红海教授担任首席专家的国家社科基金重大项目“中国机构投资者功能定位与监管政策”开题论证会在南京大学召开。南京大学党委常务副书记杨忠教授应邀参会并致辞。开题论证会由工程管理学院党委书记陈伟主持。本次论证会专家组由十余位国内著名专家学者组成，包括清华大学五道口金融学院常务副院长廖理教授、清华大学经济管理学院金融系系主任杨之曙教授、复旦大学经济学院副院长张...
由于机构投资者能够有效缓解信息不对称所带来的逆向选择问题，其在我国资本市场中的治理效应日渐凸显。那么，在差异性融资约束条件下，机构投资者的介入会对公司现金股利分配行为产生怎样的影响？研究发现：有机构投资者介入的公司更倾向于现金股利支付，且随着企业融资约束程度的降低，有机构投资者介入的企业会进一步提高现金股利支付水平；机构投资者高介入公司的现金股利支付水平要高于低介入公司，且机构投资者的高介入又强化...
通过理论模型推导，研究了机构投资者对股票收益率的影响。研究结果表明：当市场同时存在个人投资者和机构投资者时，机构投资者基于资金及信息优势，通过增加对认知股票的需求量来提高股票整体市场认知度，从而降低了股票的预期收益率。由此表明，机构投资者对股票的期望收益率比个人要低，机构投资者的存在对股票收益率有负向影响。
信息透明度与股票流动性风险：投资者行为的中介作用
流动性风险 信息透明度 投资者行为 中介作用
2018/6/21
预防和监控股票流动性风险对加强投资者保护具有重要的理论和现实意义。从信息传递视角出发，以2009 ~ 2016年我国深市A股上市公司为研究对象，考察了信息透明度与股票流动性风险的关系，以及投资者行为在这一关系中所发挥的作用。研究发现，信息透明度对股票流动性风险具有显著的负向影响，投资者行为在其中起到部分中介作用。良好的信息透明度，一方面能显著降低股票未来的流动性风险，另一方面能通过影响投资者行为，...
以我国19家发行优先股的上市公司为研究对象，从发行机制、收益分配和退出机制等几个方面探讨优先股投资者利益保护情况。研究发现：在优先股试点中，发行优先股的上市公司在发行环节比较注重优先股投资者利益保护，但在收益分配和退出环节对优先股投资者利益保护不足。由此可见，无论是从法律制度还是从优先股融资实践来看，我国的投资者利益保护制度还有许多亟待完善之处。
自我国2001年加入WTO以来，不断开放的金融市场和国际趋同的监管制度拉近了国内外资本市场间的距离，国内的企业获得了全球大量优质资金注入，自2005年开始，波澜壮阔的“牛市”让上证指数一路飙升至6124点，让每一个投资者感受到了真切的利益。但随之而来的负面影响却给火热的市场浇上了“一盆冷水”：2007年美国爆发“次贷”危机，投资者的恐慌情绪迅速蔓延至全球，开放不久的中国市场也未能幸免。以个人投资者...
机构投资者持股行为：动机、影响因素与经济后果
机构投资者 动机 影响因素 经济后果
2018/5/2
机构投资者在政府一系列的优惠和支持政策下迅速成长，日益成为我国资本市场上不可或缺且日渐活跃的一股新生力量。自身目标、所处资本市场环境以及这两者的相互作用及影响是这股新生力量能否健康茁壮成长的关键。从机构投资者持股的动机、影响因素及其经济后果等三个维度，系统地梳理、归纳和评述有关机构投资者持股的文献，并在此基础上指出可供我国学者对机构投资者展开深入研究的方向和议题。
投资者有限关注、综合情绪指标与股票收益
有限关注 投资者情绪 股票收益 横截面效应
2018/11/21
本文选取2008年和2015年两次“股灾”时间段内A股主板市场数据，采用股吧发帖量作为投资者关注度的衡量指标，并将投资者关注度加入到综合情绪指标的构建中，验证了投资者关注度作为情绪代理指标的合理性。同时，针对不同特征的投资组合构建了不同的情绪指标，采用GARCH（1，1）-M模型分析投资者情绪变化对股票收益的横截面效应。结果显示：小市值股、低价股、高市盈率股、高市净率股的投资组合在情绪高涨时能够获...
融资融券对我国股市波动的影响研究——基于投资者情绪角度
融资融券 股市波动 投资者情绪 格兰杰原因
2018/11/21
本研究使用主成分分析法构建投资者情绪指标，并基于投资者情绪的角度分析了融资融券交易对于股市波动的影响。研究发现，融资余额、融券余额与股市波动显著负相关，投资者情绪与股市波动显著正相关。融资和融券并不是股市波动的格兰杰原因，投资者情绪和股市波动呈现双向格兰杰因果关系。脉冲响应和方差分解分析的结果表明，融资融券对于股市波动的贡献率不高，对股市波动具有一定的抑制作用。
对投资者情绪与股市崩盘风险关系的检验
投资者情绪 股市崩盘风险 悲观情绪 上证指数
2018/11/20
本文利用封闭基金折价率、消费者信心指数、上证A股换手率以及A股新增开户数构建投资者情绪综合指标，用上证指数收益率的负偏度表示股市崩盘风险，对2003 ~ 2015年我国A股市场上的投资者情绪与股市崩盘风险进行实证研究。研究发现，投资者情绪与股市崩盘风险正相关，并且投资者情绪的悲观变动比乐观变动对股市崩盘风险的影响更大。为了促进我国股市的平稳运行，在完善股市运行机制的同时，应该加强投资者教育，增强投...
控制性股东利益侵占、机构投资者持股与公司治理——以无限重复序贯博弈为视角
控制性股东 机构投资者 公司治理水平 博弈
2018/11/19
由控制性股东一股独大而引发的利益侵占问题导致上市公司治理水平不高，机构投资者持股能否遏制控制性股东的利益侵占行为已成为理论界关注的重要课题。通过构建控制性股东与机构投资者之间无限重复序贯博弈模型，可以揭示机构利润函数投资者持股比例、持股集中度和持股流动性等因素直接影响机构投资者对控制性股东的监督能力，从而全面考察机构投资者在防范控制性股东利益侵占行为进而推动上市公司治理水平提升方面的实际效果。
经济周期、投资者情绪与股权融资成本
投资者情绪 股权融资成本 经济周期 调节效应
2018/11/19
在现实的资本市场中，市场并非完全有效，这可能会导致投资者的非理性行为，从而影响企业的股权融资成本。鉴于此，以2007 ~ 2014年中国A股上市公司作为研究对象，实证检验了投资者情绪对股权融资成本的影响，以及在不同经济周期阶段，投资者情绪对股权融资成本影响的异质性。研究结果显示，投资者情绪对股权融资成本有显著的负向影响；此外，经济周期具有调节作用，即在经济繁荣阶段，投资者情绪对股权融资成本的负向影...
个人投资者兴办多个独资企业应纳个人所得税的“实质课税”
个人投资者 独资企业 个人所得税 实质课税
2018/6/11
在现实经济生活中，当个人投资者兴办多个独资企业时，其“实质性”应纳税所得额、应纳所得税额的理解和计算比较复杂，容易引发“税收遵从风险”。根据税法规定的四个公式，依据“实质课税”的基本原则，提出个人投资者兴办多个独资企业情况下计算应纳税额的五个步骤，并以案例进行具体说明，为“依法治税”下税收遵从和应用提供的思路。